美股投資者米小佳（化名）覺得自己不能再等了。

從4月份到現在，他看好的一只公司股票，一直沒找到合適的買入機會，原本打算股價再跌一點就“上車”，結果眼睜睜看著股價一路不回頭地狂漲，從400多美元/股一路飆升到了1100美元/股。

直到2020年的8月10日，Mercado Libre（中文名：美客多）發(fā)布了2020年第二季度的財報，這是一份相當亮眼的財報。

米小佳終于狠下了決心，“一直沒下手，今天買入”，他在某投資論壇發(fā)帖，很快地下面有人回復了，“恭喜你，成功上車，請系好安全帶。”

在今年以前，對于大部分美股股民來說，Mercado Libre都是一個非常陌生的名字，雖然它是拉美地區(qū)訪問量最大、交易量最高的電商平臺，但是拉美向來不是全球互聯網的中心，因此一直以來其股價也表現平平。

而疫情改變了這一情況。

防疫期間，各國政府都呼吁大眾居家生活，居民生活消費開始大批量涌入線上，各大電商平臺業(yè)務因此迎來狂飆式發(fā)展，上市電商公司股價也不斷走高。

就Mercado Libre而言，自2020年初以來，其股價已經上漲了超過80%。

讓人不得不聯想到2003年非典期間，當所有線下商場門可羅雀，阿里巴巴開始發(fā)展電商業(yè)務——淘寶，被困于家中人們開始嘗試網上購物，中國的電商時代被開啟，隨后的十幾年里，阿里巴巴成為中國電商霸主。

而現在這一幕開始在全球各地重演。疫情加速了全球各地電商行業(yè)的普及，一批當地的“阿里巴巴”開始崛起。

比如來自東南亞的電商新秀shopee，據iPrice Group公布的2020年第二季度東南亞電商平臺的最新數據顯示，Shopee移動端以全市場第一穩(wěn)居東南亞購物類App冠軍，網頁端則以2.7億月度訪問量蟬聯流量最高電商平臺。其母公司Sea股價也創(chuàng)下了新高，在過去19個月市值增長了12倍。

Shopee母公司Sea的股價走勢

除了shopee和Mercado Libre之外，還有印度電商平臺Flipkart、韓國電商平臺Coupang、俄羅斯電商平臺Joom等，各個地區(qū)的電商巨頭也正迎來黃金時代。

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Mercado Libre：“買”出來的拉美電商冠軍

事實上，Mercado Libre并不是一家電商新秀，其創(chuàng)立于1999年，與阿里巴巴同年起步。

Mercado Libre創(chuàng)始人是馬科斯·加爾佩林（Marcos Galperin），其出生于阿根廷布宜諾斯艾利斯一個大商人之家，家庭從事皮革貿易生意，家境優(yōu)渥。

1990年，他前往美國留學先進入沃頓商學院，1997進入斯坦福商學院攻讀工商管理學碩士學位。在斯坦福讀書的時候，馬科斯·加爾佩林就有在電商領域創(chuàng)業(yè)的念頭，并結識了日后的創(chuàng)業(yè)伙伴，拓展了投資人圈子，他的第一位投資人就是在校期間說服對方投資的。

高超的社交手腕和出色的口才讓他拿到了第一筆融資——一位投資人在學校做講座之后要去趕飛機，他在開車送對方去機場的途中，說服了對方對他投資。

不過在畢業(yè)后，馬科斯·加爾佩林并沒有立即創(chuàng)業(yè)，而是在JPMorgan（摩根大通）工作了三個月。在摩根大通的工作經歷雖短，但卻幫助了他后來的創(chuàng)業(yè)。

1999年加爾佩林開始創(chuàng)業(yè)，公司初創(chuàng)便獲得了包括 摩根大通在內的投資者的 760 萬美元融資。

8年后，加爾佩林成功帶領Mercado Libre登陸納斯達克，成為第一家在納斯達克上市的拉美科技公司。

發(fā)展至今，電商巨頭Mercado Libre在拉丁美洲的地位已經猶如國內淘寶。業(yè)務覆蓋了包括巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞、阿根廷等拉丁美洲18個國家，在拉丁美洲擁有3億多注冊用戶，相當于拉美人口的約50%。

Mercado Libre業(yè)務覆蓋了拉丁美洲18個國家

Sensor Tower發(fā)布的2019年9月全球熱門購物類應用程序排行榜顯示，Mercado Libre占據Googleplay下載榜的第七名。

Mercado Libre2020年Q1和Q2的財報顯示，兩個季度活躍用戶分別增長30.9%和45.2%,GMV分別為81億美元和50億美元，同比增長43.5%和48.5%。

在凈收入方面，Q1凈收入達到6.52億美元，較去年同一時期增長37.6%，Q2凈收入為8.784億美元，同比增長61.1％。

Mercado Libre崛起的經驗可以簡單的歸結為三個關鍵詞：eBay、收購和多元化。

在Mercado Libre歷史中，eBay是一個繞不開的名字。

最初，Mercado Libre模仿的就是eBay拍賣模式。不過隨著公司的發(fā)展，馬科斯·加爾佩林開始調整，商業(yè)模式靠近亞馬遜，他解釋稱“從拍賣模式到定價模式，平臺不斷改變，從而找到適合拉美市場的運營方式。”

eBay也是Mercado Libre早期的投資方之一。2001年，阿根廷曾陷入嚴重的經濟危機，eBay以一家其收購的巴西公司作為資本置換Mercado Libre19.5%的股權，成為后者最大的股東，此后Mercado Libre成為eBay在拉美的獨家合作伙伴。

收購是Mercado Libre乘風破浪的利器——

2002年，公司收購巴西電商平臺Lokau.com，擴大巴西市場份額；

通過收購，從2005年起，Mercado Libre獲得了主要對手DeRemate在拉美13個國家的市場；

2014年，Mercado Libre 收購持有智利和墨西哥兩國最大房地產分類網站的VMK公司；

2015年，Mercado Libre 收購了硅谷電商公司 Dabee，進一步加固了其在拉美市場的電商行業(yè)領先地位。

在多元化方面，Mercado Libre通過孵化或者收購的方式建立了六大業(yè)務。

除了電商平臺外，Mercado Libre還有線上支付業(yè)務MercadoPago，在線廣告投放業(yè)務Mercado Libre advertising、商家運營業(yè)務MercadoShops，物流解決方案業(yè)務MercadoEnvios。這些業(yè)務構建了一個相對完整的電商生態(tài)系統。

其中，支付業(yè)務MercadoPago上線于2003年，主要是為了解決在線付款的問題，Mercado Libre的用戶可以在線下商店“充值”他們的Mercado Pago帳戶。

Mercado Libre還有線上支付業(yè)務MercadoPago

當時拉丁美洲很大程度上是一個以現金為基礎的支付生態(tài)，因為70%的人口沒有銀行帳戶，而近一半的人沒有信用卡。

隨著互聯網的普及，作為在當地較早鋪開業(yè)務的電子錢包產品，Mercado Pago目前已有超過1億注冊用戶。除了在Mercado Libre上購物外，Mercado Pago使用范圍還擴大到Mercado Libre體系外，比如消費者可以Mercado Pago賬戶之間轉賬，或者支付水電費、網費、租金等費用。

而且支付業(yè)務也成為了Mercado Libre重要的增長來源。Q2財報顯示，Mercado Libre的GMV為50億美元，而通過Mercado Pago支付的總金額已經達到112億美元。

Mercado Libre還有自己的“菜鳥”——快遞業(yè)務Mercado Envios；類似于“阿里媽媽”的廣告業(yè)務Mercado Libre advertising；為商家提供SaaS服務的運營平臺Mercado Shops。

整體來看，拉美的電商市場發(fā)展遠遠落后于中國電商的發(fā)展進程，畢竟2016年，當中國電子商務服務業(yè)市場營收規(guī)模達到2.45萬億美元時，拉美電商市場仍處于萌芽階段，電商市場規(guī)模僅200億美元。

但從未來的視角來看，拉美的電子商務正處在快速增長期。2019年拉美的跨境電商業(yè)務比2018年增長了37％，是唯一一個比亞太地區(qū)增長更快的地區(qū)。

eMarketer的報告顯示，2019年拉美一躍成為全球第四大零售市場，預計2021年拉美電商規(guī)模將達1180億美元。

Mercado Libre的財報數據也證實了這一點。2017年、2018年、2019年，該公司年營收分別增長60%、18%和44%。其中，2019年的營收為22.96億美元，比2016年的8.44億美元增長了172%。

基于市場地位和潛在空間的考量，Mercado Libre受到資本市場看好。根據招商證券數據，2010-2019年末，Mercado Libre股價十年間上漲了10.38倍。

Mercado Libre還在進一步擴張。

它正計劃從電商市場較飽和的中國拉攏賣家。在招商條件中，Mercado Libre稱，“如果您在其它平臺有運營經驗，產品客單價超過USD15, 月GMV達到6萬美金, 即可申請開店。”

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Flipkart：背靠沃爾瑪，與亞馬遜開戰(zhàn)

由于人口眾多，市場前景巨大，在全球互聯網中，印度越來越重要。而電商作為一個盛產巨頭的行業(yè)，印度電商發(fā)展也開始受到外界的關注。

注冊于新加坡、總部位于印度班加羅爾的Flipkart是印度當下最大的電商平臺，擁有2億多注冊客戶，產品超過1.5億種，涉及80多個類別。目前，Flipkart已經與超過20萬個賣家和25萬個小賣家如工匠進行了合作。

數據顯示，自2015年以來，Flipkart營收保持兩位甚至三位數的增長，在2018財年和2019財年分別同比增長39%和43%。

Flipkart最近幾年營收增長情況，圖片來自Craft.co

疫情期間，Flipkart的業(yè)績更是表現亮眼。

最近每月訪問量超過15億次，2020財年月活躍客戶增長了45％，每位客戶的交易增長了30％。自今年4月以來，Flipkart平臺上新簽約的賣家增加了125％。

來自美國的電商巨頭亞馬遜是Flipkart的競爭對手，按照Flipkart的說法，它在印度電子商務市場中擁有60%以上的市場份額，而亞馬遜擁有約30%的市場份額。

根據總部位于班加羅爾的市場研究公司RedSeer Consulting的數據也認為，兩家合并占據印度90%的市場份額。

作為一家印度本土的企業(yè)，Flipkart憑什么能超越亞馬遜呢？

值得注意的是，Flipkart的兩位創(chuàng)始人Sachin Bansal和BinnyBansal都曾經是亞馬遜的員工。

2007年，兩人從亞馬遜離職啟動了Flipkart創(chuàng)業(yè)項目，當時他們的想法是做一個比價類的網站，但后來發(fā)現印度的電商并不發(fā)達，現有的一些網站體驗不好，所以決定改做電商網站。

和亞馬遜一樣，Flipkart早期也主要做圖書自營銷售，漸漸地，這個平臺在賣書領域聲名鵲起。

很快Flipkart拿到了第一輪融資，有超過六家風險投資公司的報價，最終老虎全球基金以3000多萬美元的估值給Flipkart投資了1000萬美元。

到了2009年底，Flipkart的員工從最開始的兩人增長到了100多人，已成為印度最大的書商。到2011年6月，Flipkart平均每分鐘的銷售6本書。

因此該公司開始豐富商品品類，尤其是手機銷售。2012年下半年，Flipkart已成為印度當地最大電商公司。2013年，該平臺開始轉型，向阿里巴巴學習，由自營向第三方商家開放。

恰逢此時，亞馬遜也剛進入印度市場時，依靠低價策略，薄利多銷的模式讓亞馬遜在印度迅速崛起。對手來勢洶洶。

為了同亞馬遜競爭，Flipkart采取的策略是確保在手機銷售業(yè)務上的優(yōu)勢，“在與亞馬遜的競爭中，Flipkart的戰(zhàn)略很明確。短期內專注于高GMV（成交總額）的產品類別，比如手機和電子產品。”

Flipkart首頁圖，圖片來自Flipkart網站

自媒體“志象網”引用印度知名財經記者Mihir Dalal的說法，智能手機銷售業(yè)務目前占印度電商總量的40%至50%。

2019年，根據最新的《Counterpoint Research》報告顯示，在印度第三季度的智能手機在線銷售中，零售商Flipkart以57%的市場份額領先，亞馬遜占33%的市場份額，位列第二。

此外，Flipkart也在物流和支付方面發(fā)力，建立了自己的物流體系，在大城市將送貨時間保證在了24小時以內，在二三線城市也能確保2-3天將商品送到消費者手中。

在支付業(yè)務方面，Flipkart曾在2013年推出PayZippy業(yè)務，并向外界開放，不過最終因發(fā)展不順已于2014年關閉。

不甘心的Flipkart在兩年后收購了移動支付公司PhonePe，“PhonePe公司是我們整體戰(zhàn)略的重要組成部分，旨在為客戶構建一個全面的電子商務生態(tài)系統。”當時任Flipkart電商集團首席執(zhí)行官的Binny Bansal表示。

PhonePe提供了一個基于UPI的支付APP，可支持賬單、充值繳費、電商和其他在線服務。

所幸，經過幾年的發(fā)展，PhonePe已經成為印度移動支付領域的巨頭之一，和阿里巴巴投資的Paytm同臺打擂。

在資本市場上，Flipkart也一直動作頻頻。

僅僅2014年，Flipkart就宣布了3輪融資，總計融資金額接近20億美元，短短的幾個月估值從25億美元飆升到超過100億美元。

2017年，Flipkart再獲得14億美元的投資，公司估值為116億美元。根據Crushbase的統計，目截至當時，Flipkart已經進行了13輪融資，累計融資金額為46.5億美元。

在不斷的融資當中，其投資人名字變得非常長，老虎環(huán)球基金、Naspers、Accel和DST Global、軟銀、微軟和eBay等紛紛成為其股東。

作為對手，亞馬遜也毫不示弱。2014年，當時剛進入印度市場一年的亞馬遜就表示將在印度市場投入20億美元。此后，其攻勢迅猛并不斷升級。

巴克萊投資銀行的報告稱，截至2018年3月的2017財年，亞馬遜在印度的銷售總額估計為75億美元，而同期Flipkart公司的銷售總額僅為62億美元，亞馬遜首次大幅超過了當地電商企業(yè)Flipkart。

在壓力巨大的時候，Flipkart在軟銀的主導下，希望收購競爭對手Snapdeal來增強實力，不過最終并未成功。

隨后沃爾瑪出手，2018年5月，沃爾瑪宣稱，將以160億美元收購Flipkart約77%的股權。

其中一些投資者選擇了退出,比如Naspers以22億美元的價格出售了所持的11.18%股份。

Naspers高管Oliver Rippel透露，沃爾瑪的收購帶來了財務上的成功：6年回報率3.6倍，凈收益16億美元。

在成為Flipkart大股東之后，沃爾瑪開始嘗試整合這家公司。今年以來Flipkart宣布，其已收購沃爾瑪印度B2B業(yè)務，Flipkart成為了沃爾瑪在印度的主力軍。

而沃爾瑪也牽頭進行了一輪12億美元的股權融資，將其在Flipkart的股權提高到82%。

另外有消息稱，Flipkart開始籌備在美國上市，計劃在2022年之前在美國股市上市，成為沃爾瑪的上市子公司。

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Coupang：“韓國版美團”的電商之路

雖然只是一個人口僅5000多萬的國家，但韓國統計廳發(fā)布的報告顯示，2019年韓國網上購物交易額達到134.583萬億韓元，同比增長18.3%，增速達到歷年最高。

過去多年，韓國的電商市場的C位一直被eBay把控，但一個名為Coupang的韓國本土電商平臺正在改變這一現狀。

零售行業(yè)分析機構WiseApp認為，Coupang的收入可能在2019年超過eBay韓國。該機構曾預測，Coupang 2019年的交易額為17.1萬億韓元，相比之下，eBay韓國銷售額為17萬億韓元。

2020年4月，WiseApp公布了韓國第一季度線上購物預估交易額，數據顯示，2020年頭三個月Coupang的交易額均超過了eBay韓國。

2020年頭三個月Coupang的交易額情況，圖片來自WiseApp

尼爾森韓國的數據顯示，Coupang 在2020年第一季度超過了eBay韓國的Gmarket，成為了韓國第一大電商。尼爾森韓國表示，根據今年1月1日至3月7日的交易量，Coupang以24.6％的市場份額位居榜首，而Gmarket的市場份額則為19.7％，位居第二。

韓國電商平臺在今年1月1日至3月7日的交易量，圖片來自尼爾森韓國

相比2000年就進入韓國的eBay，Coupang的歷史要短的多。2010年金范錫（Bom Kim）才創(chuàng)辦了Coupang。

根據福布斯的報道，金范錫出生于韓國首爾，其父親是韓國著名的財團現代集團的總經理。13歲時他移居美國，后來進入哈佛大學獲得文科學士，本科畢業(yè)后又考入了哈佛大學商學院，不過僅僅六個月之后就退學。

2010年前后，美國團購網站Groupon橫空出世，在全球范圍內引發(fā)了模仿者，比如王興的美團網以及韓國的Coupang。

Coupang的創(chuàng)立實際上深受Groupon的影響，Coupang這個詞是由“coupon（優(yōu)惠券）”結合韓語象聲詞“pang”構成。

在初期，Coupang效仿Groupon，提供餐廳優(yōu)惠券、SPA按摩及其他服務打折團購券。不過也正是在2012年，由于Groupon逐漸衰落，Coupang的商業(yè)模式開始發(fā)生變化，逐漸從團購轉向電商市場。

同樣在2012年，Coupang銷售額達6.5億美元，實現了收支平衡。

自轉型電商模式后，2013年Coupang網站商品交易總額突破10億美元。2014年到2019年，Coupang銷售額從3485億韓元上升至7.1531萬億韓元，增長率達1952.5%。

服務是驅動Coupang增長的關鍵，Coupang在體驗和運營等方面下了很大功夫。

在韓國，電商75%的銷售額都來自移動端，因此Coupang把移動端的開發(fā)和優(yōu)化放在非常高的位置上。

“人們都說信息豐富加載就慢，信息簡陋加載就快，二者不可得兼。解決這一取舍問題正是我們要做的一件大事。”金范錫曾表示，Coupang希望在移動端給用戶提供豐富的體驗，而且載入速度仍然非常迅速，讓用戶隨時隨地都可以購物。

另外和Gmarket等電商網站不同，Coupang為每個用戶提供了定制化的主頁；為了滿足消費者人工咨詢的需求，Coupang為此配備了很多客服；另外Coupang還經常召集消費者試用產品，鼓勵用戶寫體驗報告提升顧客對網站與產品的信任度。

物流也是Coupang在用戶服務體驗上投入的重點。在發(fā)展早期，Coupang與第三方快遞合作，將貨物運送到消費者手中。

2014年開始，該公司開始耗費巨資在供應和交付等物流基礎設施上，投資建設了自營的火箭配送（Rocket Delivery）服務，提供次日達服務。

2014年，當Coupang開始運營配送中心時，韓國全國有只有27個交付中心，但在2019年，這個數字增長了6倍，達到168個。目前，Coupang物流的10000多名員工中，4000名為送貨司機。

此后，Coupang還發(fā)展出了送貨速度更快的“黎明快遞”服務，為前一天午夜之前的訂單提供早上7點的配送到門服務。按照金范錫的說法，“如果家長在上學的前一天晚上意識到孩子需要一件新的雨衣，他們可以在午夜之前訂購，第二天早上7點之前就能收到產品了。”

這一服務特性對留住固定顧客起到了積極的作用。2020年6月，韓國企業(yè)聲譽研究所對7個韓國電商平臺進行了品牌聲譽調查，Coupang獲得第一名，其中火箭配送被認為是核心的原因。

在疫情期間，Coupang自建的物流體系優(yōu)勢更加凸顯，由于可以在半天之內交付訂單，很多消費者在Coupang上購買新鮮食材在家做飯，因此其訂單量大增。

除了電商業(yè)務， Coupang 也在積極開拓自身生態(tài)，比如支付服務RocketPay；2019 年 8 月份起， Coupang 還展開了外賣業(yè)務。

業(yè)務擴展的背后，是巨大的成本。2019年，Coupang的虧損達到了1.09萬億韓元。這使其不得不加快了融資的步伐。

盡管從2013年起，它已獲得多筆融資：2013年完成1.6億美元融資；2014年先后獲得來自紅杉資本的1億美元融資和由貝萊德私募股權合伙公司牽頭的3億美元融資；2015年獲日本軟銀領投10億美元融資，公司估值達到50億美元；2018年獲得軟銀愿景基金的20億美元融資，估值達到90億美元，是韓國首家得到愿景基金支持的公司。

近期還有消息顯示，Coupang計劃收購eBay韓國分公司的主要股權，因為該公司正尋求擴大整個公司規(guī)模，然后在美國納斯達克進行IPO。

另外，基于中國電商發(fā)展優(yōu)勢，Coupang在2014年、2016年和2019年先后成立了上海、北京、深圳分公司，目前其在中國共有近300名員工，主要以研發(fā)為主，業(yè)務包括括反欺詐、前端頁面、搜索與發(fā)現、供應鏈等。

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海外“阿里巴巴”們做對了什么？

總結可以發(fā)現，Mercado Libre、Flipkart、Coupang能夠在電商領域快速崛起的原因，存在一些比較鮮明的共同點。

首先是它們都抓住了電商發(fā)展早期的紅利。

盡管中國、美國的電商行業(yè)已經發(fā)展多年，商業(yè)模式已經比較成熟，競爭也很激烈。但是在拉美、印度、韓國等國家和地區(qū)，市場還處于發(fā)展的早期，有較大發(fā)展空間。

隨著移動互聯網在全球滲透率的提高，電商所觸達的用戶群體正在迅速的擴大。世界銀行最新數據顯示,2020年2月拉美互聯網滲透率已達66%,明顯高于全球平均的53%,同時,智能手機滲透率也將超過75%。在印度和韓國，移動互聯網滲透率也均在90%以上。

這些用戶都是電商的潛在客戶，尤其是在疫情之下，消費者為應對疫情囤必需品的需求空前上漲，很多用戶開始首次嘗試電商購物。

即使疫情結束，解除隔離，許多新客戶和供應商將會繼續(xù)使用在線購物和銷售渠道。“我相信，電子商務占總銷售額的比例將會保持穩(wěn)定，并會超過疫情之前的水平。”Mercado Libre副總裁Stelleo Tolda認為。

另外。在各個地區(qū)，領先的電商平臺均體現了對物流配送、在線支付手段等基礎設施建設的重視，成為這方面的領先者。

隨著業(yè)務多元化的發(fā)展，這些平臺在業(yè)務模式上與阿里巴巴越來越相似——逐漸形成以電商為中心，逐漸發(fā)展出物流、金融、廣告、本地服務等業(yè)務。

更有意思的是，近年以來，中國的資源已經成為各大電商平臺爭相搶奪的高地。

一方面是積極學習中國電商的歷史經驗。在2014年初，Flipkart意識到其銷售額越來越多來自移動互聯網。當時Flipkart開始轉型像阿里巴巴學習，提出了一方面僅通過App銷售產品的想法，另一方面推出了開放平臺允許第三方賣家在平臺上銷售產品和服務。

而且Flipkart也接受了中國資本的投資，比如GGV和騰訊，目前騰訊是Flipkart的第二大股東，其通過子公司Aceville持有Flipkart 5.1%的股份。

此外，根據電商行業(yè)分析師李成東的說法，京東曾經有機會投資入股Flipkart，“但考慮到估值太高，被劉強東婉拒了。”

中國豐富的賣家資源也是這些海外電商巨頭們覬覦的對象，它們也都在努力與中國商家建立聯系，推動商家開店，豐富商品品類。

以Mercado Libre為例，據行業(yè)人士介紹，拉美地區(qū)在商品生產上比較匱乏，很多商品實際上是通過從亞馬遜美國賣家手中購得，而亞馬遜美國賣家的產品又多是從中國賣家手中購得。

即便是這樣，美國賣家在拉美市場也能有三到四成的毛利。因此中國賣家直接在拉美電商平臺上銷售，平均利潤可達70%-80%。

2018年4月，Mercado Libre在深圳舉辦首場中國招商峰會，希望從中國引入家居、戶外運動等平臺稀缺的品類賣家。

2018年4月，Mercado Libre在深圳舉辦首場中國招商峰會

同樣，2019年Coupang首次來華進行大規(guī)模官方招商，Coupang方面表示自己是一家在中國專門設立官方招商團隊的韓國平臺。主要針對消費電子、家居用品、時尚服飾、美妝、汽摩配、運動戶外等品類賣家進行招商。

“Coupang之所以選擇在此時正式進入中國招商，正是因為意識到了中國賣家所擁有的巨大潛力——豐富的產品類別和優(yōu)惠的價格。”針對中國賣家，Coupang提供了一些專屬的政策支持，比如廣告費用返還、開放一些免費功能等。